樹再高也不會高過天......

編譯盧永山/特譯

中國股市持續上漲,但分析師再三警告,中國股市泡沫可能破裂,事實上,許多國際投資
人已經開始大舉撤出中國概念股基金。

晨星公司分析師羅可表示,許多投資人透過間接方式投資中國市場,包括購買在中國設廠
的外國企業股票,或購買持有中國企業股票的基金。


羅可指出,儘管過去12個月中國概念股基金的平均績效達36%,但就長期的價格等因素而
言,這種績效是難以維持的;根據晨星統計,中概股基金在3、5和10年期的平均績效,均
落後其他分散投資的新興市場基金。

羅可表示,經濟強勁成長未必能轉換成強勁的股市表現,呼籲投資人當心中國股市下修的
風險。羅可說:「投資新手應謹記,中國仍是共黨統治的國家,中國政府仍然積極介入許
多企業和整體經濟的運作
,因此這些中國概念股基金,面臨到相當高的政治和政府風險。


此外,由於中國高度仰賴出口,一旦全球經濟成長衰退,或美國和歐洲祭出貿易保護措施
,這些中國概念股基金就會受到打擊。

羅可表示,除了風險高人一等外,中國概念股基金的相關費用,也比其他新興市場基金高
。例如中國概念股基金的基金經理費,就高於新興市場基金的平均值。


羅可總結指出,投資人最好採取分散投資或購買區域型新興市場基金,不要重押中國單一
市場。

由於中國股市居高不下,國際投資人的風險意識升高,開始從中國概念股基金大舉撤出資
金,轉向美國和歐洲等更安全的市場。根據新興市場組合基金研究公司(EPFR)統計,
5月的第2週,國際投資人從中國概念股基金中總共撤出5.74億美元
,為這類基金今年1月
中旬以來,首度出現淨流出現象。

http://now.to/1t3

中國全民瘋股 爛股也亂飆

中國股市連年飆漲,已有近1億人到證券公司開戶炒股。圖為中國民眾在上海一家證券公司
觀看股市行情的情景。(歐新社)

編譯盧永山/特譯

近年來中國股市飆漲,為了前進股市分得好處,到證券公司開戶的股民逼近億人,有些股
民甚至連虧損累累、快要下市的股票也照買不誤,幾乎到達瘋狂的地步。

勞工蹺班搶看走勢

中國大城市居民「瘋股」的情況尤為嚴重,北京的手機用戶經常接到呼籲購買股票共享一
夜致富的簡訊,有些勞工甚至蹺班好幾個小時,只為了到證券公司看股市走勢。

今年以來上證綜合指數上漲50%,3月時漲破3,000點,上週又突破4,000點,從去年初以來
迄今,上證綜合指數市值已增加3倍。渣打銀行分析師王志浩表示:「若無意外的話,上
證綜合指數在1個月內可能漲破5,000點。」

虧損企業照漲不誤

中國股市以偏離經濟邏輯的方式飆漲,最明顯的例子是,就連虧損累累快要下市的股票,
都讓投資人照買不誤。

例如化學製造業者焦作新安科技公司,去年虧損高達人民幣2.183億元,但過去3個月股價
卻莫名其妙漲了3倍。

中國有數百家上市企業業績不佳,在投機性資金的炒作下,股價卻漲翻了天,如果是在已
開發國家,這類股票通常會被要求下市。申萬巴黎基金管理公司分析師黃以智表示:「中
國許多散戶投資人都是首次投資股市,通常會避開已被機構投資人炒高的股票,買進低價
股票。」

快下市股票特別猛

中國散戶投資人喜歡投資像焦作新安科技這類的特別處理股(ST),這些廠商因為連續2年
虧損或作假帳,瀕臨下市邊緣;目前中國約有130檔特別處理股,儘管中國政府規定股票的
每日漲跌幅為5%,但這些特別處理股,今年以來的漲幅都超過150%,高於上證綜合指數的
50%。

謠言炒股情況嚴重

中國股市新手追逐低價股票,希望有朝一日他們會像焦作新安科技一樣,僅因市場謠言就
大漲。光大證券分析師曾賢趙表示:「有些股民買進特別處理股,僅因為他們計畫進行公
司重整,卻未提出任何具體計畫。」


http://news.chinatimes.com.tw/2007Cti/2007Cti-News/2007Cti-News-Content/0,4521,120505+122007051500379,00.html

工商時報 2007.05.15 
熱錢喊撤 陸股錢途堪憂
彭?琳/綜合報導

   
在滬綜指、成交金額、新開戶數屢創新高,中國大陸股民正在歡天喜地之時,外資
熱錢卻已經獲利了結,準備悄悄的撤出大陸股市。當地股市專家認為,熱錢的流向,會成
為引爆中國股市泡沫的導火線。

   
據調查顯示,近一個多月以來,熱錢不但已經放緩進入大陸市場的速度,甚至還有
逐漸撤出的跡象,這一來一回之間,就造成了相當巨大的真空地帶。

   
在熱錢放緩進入中國的腳步方面,「第一財經日報」引述了廣東省社科院境外資金
異常流動研究課題組組長黎友煥博士的看法;他認為,熱錢進入的最高峰是在去年十月
至今年三月之間,但近期熱錢流入的速度已經明顯減弱。甚至有仲介境外資金進入中國
的廣東外貿公司表示,過去每周引入一至二億美元的榮景已經不再,現在每週僅有數千萬
美元左右。

   
而在熱錢撤出方面,則可以從QFII基金的動態中觀察出來。據「上海證券報」的報導
,目前規模最大的新華富時A50基金,自四月中開始出現了集中贖回潮。短短一個月之內
,新華富時就被解約了二一八○萬筆佔總基金規模的一五.六四%。

   
估計自三月一日開始,兩個月內流出的資金約有五十五億港元,相當於基金規模的
四分之一。這是此基金自三年前成立以來,所遭遇到的最大贖回潮。

   
儘管熱錢對大陸股市的信心已經有所動搖,但是近兩個月以來大陸民眾瘋狂投入股市
,新開戶數不斷暴增情況下,不只頂住了泡沫,更讓外資法人起了觀望之心。

    據上海證交所統計,今年四月份A股新開戶數破天荒的達到二三八.四萬戶,是
○六年全年開戶數的一五七%。此外,四月份流入股市的二千五百億元人民幣(下同)
資金中,散戶資金就佔了一千六百億元,外資法人資金僅佔了三分之一,約八三○億左右
,散戶反成股市資金的主力。

   
黎友煥認為,這些新股民瘋狂投入的資金,不但堆高了股市,更成為熱錢留滯觀望的
因素。未來若是新開戶數有所減少,或是信心用盡,熱錢就將大批撤出股市,在沒有第三
方資金能夠彌補的情形下,新股民勢必會成為被套牢的主力了。



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*那年夏天的藍色泡沫啤酒海* 蘇明陽的攝影旅行

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